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巴菲特經典選股策略
巴菲特的投資法則非常簡單。首先,不理會股價每日的漲跌;其次,不去擔心總體經濟情勢的變化;再者,以買下一家公司的心態投資而非投資股票,也就是運用企業投資法則進行投資。

企業投資法則主要有四大原則,即:企業原則、經營原則、財務原則、市場原則。

  (一)企業投資法則的具體原則

  1企業原則

(1)這家企業是簡單而且可以了解的嗎? 

(2)這家企業的營運歷史是否穩定?

(3)這家企業長期發展前景是否被看好?

  2經營原則

  (1)經營者是否理性? 

(2)經營者對他的股東是否誠實坦白? 

(3)經營者是否會盲從其他法人機構的行為? 

  3財務原則

(1)把重點集中在股權收益率(ROE),而非每股盈餘。 

(2)計算出自由現金流量折現(DCF)。

  (3)尋找高毛利率的公司。 

(4)對於每1元的保留盈餘,確定公司至少已經創造了1元以上的市場價值。  

  4市場原則

  (1)這家企業的價值是什麼? 

(2)這家企業是否能以顯著的價值折扣購得(亦即取得安全邊際)?

(二)企業投資法則的具體選股標準

由於巴菲特的原則中,部分是無法量化的,因此在實際運用中只能選取可數量化的原則,方法如下:

1最近年度股權收益率>平均值(市場及產業)

股權收益率=最近年度稅後盈餘股東權益×100%

  2 5年平均股權收益率>15%

產業平均股權收益率=產業內個股股權收益率加總個股個數×100%

市場平均股權收益率=所有上市股權收益率加總個股個數×100%

  3最近年度毛利率>產業平均值

毛利率=最近4季毛利總和最近4季營收總和×100%

產業平均毛利率=產業內個股毛利率加總產業內個股個數×100%

4 7年內市值增加值÷7年內保留盈餘增加值>1

年內市值增加值=目前市值-7年前市值

保留盈餘增加值=過去28季稅後盈餘總和-過去28季現金股利發放總額

目前市值=最近股價×流通在外發行股數

7年前市值=7年前股價×7年前流通在外發行股數

5最近年度自由現金流量÷7年前自由現金流量-1≥1

最近年度自由現金流量=最近年度稅後純益+最近年度折舊費用-最近年度資本支出

年前自由現金流量=7年前稅後純益+7年前折舊費用-7年前資本支出

6市值÷10年自由現金流量折現值<1

 市值=目前市值

10年自由現金流量折現值=自由現金流量現值總和+殘值現值

(三)企業投資法則使用注意事項

由於巴菲特的方法中,常以產業的比較作為是否投資該公司的標準,因此建議大家在選取時須注意,選取的範圍大小;另在比較每1元保留盈餘是否創造超過1元的市場價值時,由於牽涉到公司上市年限是否夠久,因此,上市不到7年的公司將被剔除;在最後階段計算股東盈餘折現時,可採用巴菲特使用的二階段折現模型,第一階段成長率預設為15%,第二階段成長率為5%、貼現率預設為9%。
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